726亿“防水茅”上半年业绩增长,应收账款金额创近年新高

  • 来源:德林社
  • 时间:2023-08-11 16:19:31

文 | 杨万里

8月9日,“防水茅”东方雨虹披露了2023年中报,公司营收和归属净利润双增长,相比2022年中报改善。

不过,东方雨虹也有被关注的地方,例如公司有隐忧,主要指公司有百亿应收账款数值最近三年持续增长。中报显示,2023年上半年应收账款金额为136.8亿,创近年来新高。


(相关资料图)

半年报发布后,东方雨虹连续两日收跌。截至8月11日收盘,公司股价为28.83元,总市值为726.1亿元。

东方雨虹以防水业务为核心,同时经营民用建材、砂浆粉料、建筑涂料等多元业务。截至2023年上半年,防水材料、砂浆粉料、工程施工等业务分别占公司营收比重为73.40%、11.30%、8.11%。

目前,东方雨虹依托防水主业协同优势,扩张产品种类至建筑涂料、保温、建筑修缮、特种砂浆等,拟打造第二增长曲线。在国内防水市场中,东方雨虹属于头部企业。截止至2021年,该公司的市占率超过20%。

东方雨虹的业绩多年保持增长,但在2022年陷入低谷。去年,东方雨虹的营收、归属净利润分别同比下降2.26%、49.57%,创下2014年以来首次业绩下降纪录。

进入2023年后,东方雨虹的业绩有所改善。

2023年上半年,东方雨虹实现营收168.5亿元,同比增长10.1%;实现归属净利润13.34亿元,同比增长38.07%。同期,东方雨虹的经营活动产生的现金流量净额为-39.43亿元,相比2022年上半年同比增长43.51%,2023年半年报中解释称,主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

东方雨虹上半年业绩重回增长状态,外界也在关注其应收账款变动。截至2023年上半年,东方雨虹的应收账款金额达到136.8亿元(同比增长5.57%),该数值创下上市以来新高。

今年上半年,东方雨虹的应收账款占公司营收比重约为81.18%,占公司流动资产比重约为44.82%,占公司总资产比重约为27.76%。2022年上半年,东方雨虹的应收账款占公司营收比重约为84.58%。从半年时间维度看,东方雨虹的应收账款占公司营收比重超过八成。

再看往年,2019年至2022年,东方雨虹的应收账款金额分别为56.36亿元、61.01亿元、87.64亿元、108.8亿元,分别同比增长24.94%、8.26%、43.64%、24.13%,连续四年增长。2023年上半年应收账款金额为136亿,创近年新高。

对于应收账款问题,此前有报道称,东方雨虹采取“赊销”方式销售产品,表面看营收净利双增长,却存在货款尚未入账的风险。

东方雨虹在2023年半年报中提示风险称,“近年来,随着公司全国布局战略的实施,市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加,公司营业收入规模逐年上升,应收账款随之攀升,未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能”。

(来源:东方雨虹2023年半年度报告)

2022年报显示,东方雨虹应收账款坏账准备与合同资产减值准备余额合计为13.91 亿元。

2023年半年报显示,东方雨虹按单项计提坏账准备的应收账款金额约为1.88亿元,按组合

计提坏账准备的应收账款金额约为1.5亿元,坏账准备合计金额约为3.38亿元。

(来源:东方雨虹2023年半年度报告)

值得一提的是,2020年至2022年,东方雨虹的总负债持续增长。数据显示,该公司的负债总额分别为130.2亿元、230.5亿元、233.7亿元。2023年上半年,东方雨虹的负债总额下降至209.7亿元。

股价表现上,2019年以来东方雨虹在二级市场走出“A”字行情。受益于业绩增长+市场抱团白马股,东方雨虹于2021年最高涨至63.74元,相比2019年时期股价水平涨超5.9倍。

不过,由于公司业绩变动等因素影响,从2022年开始,东方雨虹开始回调,最新股价跌破30元关口。

东方雨虹的是防水行业知名企业,未来业绩和股价表现,我们将继续保持关注!

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